3月8日讯：本周国内两会开会，2019年宏观基调奠定，GDP快速增长目标如预期调整至6%-6.5%左右，明确提出制造业增值税年内将上调3个点，市场风险偏爱情绪加剧；但下半周欧央行会议上调经济预期，上调GDP快速增长预期至6年新高，将延期加息，且重新启动第三轮TLTRO性刺激，美指持续走高已7连阳突破97，有色金属多数收跌,SMMI周跌到0.04%，金属现货展现出分化显著，铜锡暴跌，其余金属展现出期弱现强。伦铜尚能贞抗跌，但是沪期铜主力跳空低开周内5连阴，现货在近月合约价差转BACK的结构下逢低换现意愿突显，贴水有所不断扩大，SMMI.Cu周跌到0.46%。沪锡在库存优渥买兴不佳的背景暴跌斩15万元附近的游走区间，下游慎重，SMMI.Sn周跌到0.5%。铅锌并驾齐驱，实时下跌0.14%，伦铅波动于2100美元/吨关口附近，沪期铅多翻空暴跌至17500元一线，多头离市，现货低位原生炼厂及贸易商低位惜售。

锌则展现出差异大，沪期锌暴跌22000元/吨后直扑21000元关口，现货在贴水附近纠葛，贸易成交价不力。沪期铝首度暴跌所有均线，考验13500元/吨关口，库存增幅上升，消费可期，现货贴水收窄，展现出抗跌，SMMI.Al周上涨0.74%。镍在本周金属中展现出先扬后惮，周初基本金属跳空较低回头，但沪镍之后高位波动以后周末多头减仓挂钩，回吐周内涨幅，现货升水走高，SMMI.Ni自周初的涨4.3%再降周涨1.6%，仍然展现出尤为出色。

下周经济数据众多，美元指数恐将保持高位，国内增值税的票点上升幅度与落地节奏仍沦为市场未来的注目焦点以及价差指引方向，成本的上升也拖垮金属价格仍然不会向上谋求近期的关键支撑位。铜：本周伦铜依旧展现出高位波动。

本周美国几项经济数据展现出亮眼，美国12月新屋销售数据展现出超强预期，美国2月ISM非制造业指数超强预期和前值，新的订单情况展现出亮眼。美国小非农ADP 2月追加低收入人口数展现出强大，除了数据受到影响外，欧洲央行保持利率决议恒定，并且上调GDP预期，降幅为四年前QE以来仅次于，延期加息最少半年，激化市场对全球经济增长速度上升的忧虑情绪，承托挂钩货币美元拉涨，美元连涨七日，美元指数盘中一度上涨至97.71，创将近四个月新纪录，对铜价构成诱导，但由于金属铜自身的抗跌性，使得本周伦铜展现出基本环绕5日、10日均线做到区间波动，周内低位6377美元/吨，周初有探高至6498.5美元/吨，本周警觉的是MACD指标在周末已由红转蓝，并且DIF与DEA曲线构成了上行交叉开口，另外布林曲线开口也有内缴迹象。本周伦铜以空头增仓居多，持仓量减少近5000手至29.8万手。本周沪铜主要因不受国内两会影响，今年的政府工作报告宣告今年将为制造业叛增值税自16%降到13%，消息一出，沪期铜合约结构马上全部改变为Back，1903-1905合约价劣较慢不断扩大至550元/吨附近，主力合约由周初的1904合约换回月至1905合约，并且增税叛成本的因素，铜价从周一高位50780元/吨必要跌入至49500元/吨附近，构成显著的跳空缺口，变换周中发布的中国财新2月服务业PMI数据降到四个月低点，市场需求展现出下滑，新的业务快速增长上升，周末已探低至49020元/吨。

本周沪铜主力焦点从5日均线附近几乎跌入至20日均线下方，MACD指标绿色能量柱展现出向上变长。沪铜指数本周以空头增仓居多，本周持仓量增仓5000余手至67.7万手，增仓主要再次发生在1905合约。现货市场，本周周初由于沪期铜游走于5万附近，所持货商挺价意愿情绪反感，贸易商引导市场成交价，买盘以好铜居多，下游之后维持刚刚须要，在贸易商主导推展下，将升贴水从贴水80-升水20元/吨压低至贴水20-升水60元/吨。

但随着增值税降税消息的发布，报价一度失调，所持货商一度压低至升水200元的好铜，但由于合约价劣翻转持续将近强劲近很弱态势，持货商流遮住显著的星期一升水抛货换现的情绪，在抛货集中于成交价力弱的情况下，市场经常出现跌落式的调价，周末报价已徵降到贴水150-贴水20元/吨，贸易商投机展现出持续主动大力，下游消费未见实质性重返，成交价市况暂难挣脱供大于求的格局。铝：本周伦铝波动上行。本周伦铝主要不受美元指数走高变换LME铝金属库存减少影响，前四日走进单边上行趋势。

周一在所有金属库存都在上升的背景下，LME铝金属库存大幅提高13250吨，伦铝当日即袭港一条宽阴线，向上刺入所有均线，随后几日在美元不定走高状况下连回头阴线，周四美元指数袭港两个月来新纪录，伦铝承压袭港周中低于位1857美元/吨。周五，在库存上升中伦铝低位有所回落，但日K线仍坐落于主要均线组以下，截至周五16：50分，伦铝周K线袭港小阴线，成交量减半6345手至50628手，持仓量减半8659手至65.8万手，焦点较上周显著沉降。因基本面仍未显著好转，宏观形势也未展现出岌岌可危趋势，预计下周之后保持区间波动，等候涉及消息提示。

本周沪铝亦展现出波动暴跌，至周末有所回涨。周初，随着增税减费消息的发布，市场巨震，因增值税税率大概率将减少，近月合约的意味著价值高于将近月合约，沪铝呈现出凌空现象，沪铝主连1905合约不受此消息影响，多头屡屡三日大量撤仓离场，1905合约仅有在周一袭港小阳线探高13750，随后之后连走三条中阴线，屡屡刺入10日/20日/40日均线，周四触得周内最低点13430元/吨，周五空头低位离场令其沪铝袭港技术性小幅回落，但未攻占前期所有跌幅，本周周K线收于小阴线，焦点较上周沉降，成交量减40.8万手至106.5万手，持仓量减半25730手至30.4万手。因短期增税减费影响将持续，先前back结构短期无法挽回。基本面上，本周成本末端仍有上行趋势，预焙阳极及氧化铝等仍有上行空间，注目下周下游厂家停工情况及铝锭消费情况。

本周现货成交价整体较难，较上周成交价有明显改善。上海成交价在13610~13700元/吨之间，对当月贴水在张贴60~张贴10之间，本周贴水较上周有所收窄，无锡成交价在13610~13700元/吨之间，杭州成交价在13610~13700元/吨区间。本周中铝以合乎市场心理价位水准之后收货，但收货量比起前期有所增加，周五线上无采购计划。市场货源充足，所持货商在铝价凌空不存在套利区间情况下，销售大力，贸易商及中间商交投活跃。

本周下游接货平平，因当月价格较高，下游从容态度浓烈，主要展现出按需采，仅有周四因属周中低价位，成交价好于其他时间。铅：本周美指更为强势，承压于有色金属，期间伦铅技术性下跌行情告一段落，5、10日线构成死叉售出信号，2100美元沦为短期多空争夺战的关口。伦铅在上周倒数两日报收宽上影线，资金在高位大力销售，已凸显下行压力，故周初变换美指下跌，伦铅较慢后撤1.47%，宣告本轮下跌行情嗣后告一段落，后几日，由于LME铅库存正处于较低方位，一度程度上给与铅价承托，故伦铅走势基本于2100美元附近运营，振幅有所收窄，市场交投趋于平稳，截至周五13:50，伦铅报于2096美元/吨，周跌幅1.92%。本周沪铅走势近很弱于伦铅，基本回吐上周五的大阳线，市场情绪多翻空，技术线上5日线开始拐头，预计1-2个交易日，之后不会构成5、10日线杀叉的短线售出信号，增大价格之后上行的压力，但复盘整个有色金属，难于找到，本周各金属走势基本形如，故下周有色指标沪铜走势至关重要。

周初，沪铅报收三连阴，破位5日线，大量多头利润为安，三日减仓9000余手，后两日沪铅止跌企稳仅有一日后，沪铅再次破位上行，一度探低至17395元/吨，最后报于17475元/吨，周跌幅1.72%，持仓量减半8104手至37152手。转入3月，铅下游消费转入淡季，基本面上难言任何亮点，产业供需角度思维，铅毫无疑问为空配品种，但因两会期间，红色预警炼厂限产再次经常出现，一定程度上给与铅价承托，故预计下周沪铅以高位盘整居多，静待伦铅提示。本周现货铅主流成交价区间在17500-17675元/吨。本周铅价高位回升，但由于转入消费淡季，婢企整体以刚须要订购居多，散单市场交投保守；再造铅市场，炼厂生产利润较好，开始大力生产，再造铅供应逐步完全恢复，累计周五，再造铅主流报价由上周凌空重返至长时间对SMM1#铅均价贴水100-200元/吨。

原生炼厂方面，检修炼厂逐步完全恢复，宽单相继开始交付给，原生铅供应渐趋大位中回落，同时由于再造原生价差已完全恢复常规水平，部分下游订购由电解铅转往至再造铅，最后造成原生炼厂及贸易商散单成交价酸甜，累计周五，炼厂散单报价对SMM1#电解铅均价平水报价。贸易市场，所持货商随从销售，但由于铅价持续走低，贸易商低价惜售，累计周五，国产普通铅主流报价对1903合约贴水25元/吨到平水。锌：本周伦锌几番上测2800美元/吨皆以告终收场，美指强势构成高压，伦锌跌势居前下测20日均线及整数位承托。周初市场情绪更为悲观，加之LME锌库存持续下降大大迫近历史低点受到影响性刺激仍持续，LME0-3亦有返升之势，伦锌小幅回头低落测10日均线承托后很快抵升到2780美元/吨附近窄幅盘整，上下空间仅有30元/吨左右，然美指蹿升压力突袭，加之LME锌库存止降微升超越伦锌受到影响局面，伦锌盘中很快下跌，于2750美元/吨支撑位稍作绝望即补跌，运营焦点必要沉降至2720美元/吨附近，似将下探20日均线及整数位承托。

累计本周五，伦锌成交量减半6030手至41461手，持仓量减8374手至26.4万手。本周沪锌连录五连秽，自22000上方运营焦点大大沉降。周初沪锌承压22000元/吨整数压力位保持高位整理，随后增值税上调消息获释，期锌结构调整更为很快，04/05合约月劣很快不断扩大，沪锌主力抛压较强，较低开低回头很快下探21375元/吨，然增值税上调时间嗣后不具体，市场情绪消失后，结构布局资金相继撤走，期锌低位小幅抵升到21650元/吨附近稍加整理，随后外盘走低压力获释，加之国内消费偏弱社会库存持续累增，市场沽机资金相继进场，期锌急跌至21300元/吨左右稍加整理，随后动物会走低大大迫近21000元/吨。累计本周五，沪锌指数成交量减半19.9万手至323.1万手，持仓量减8522手至53.2万手。

本周上海市场0#锌对沪锌1903合约自贴水60-贴水40元/吨左右并转至贴水10元/吨-平水左右；0#双燕对3月持稳于升水10-40元/吨左右变化并不大；进口SMC供应平稳，对0#国产锌贴水40-贴水20元/吨左右，比利时、荷兰、巴西等较国产锌贴水80-贴水60元/吨左右。本周下游消费对市场成交价贡献量比较仍受限，订单不欠佳变换期锌高位，整体保持慎重刚刚须要自备。而本周当月次月合约月劣波动较小，自30-50元/吨左右逐步不断扩大至220-250元/吨左右，一定程度上填补了期锌盘面走低对利润的风化，但周二因增值税上调消息获释，市场经常出现一定的挺价惜售情绪，现货报价自贴水60-贴水40元/吨左右很快改以平水-升水20元/吨左右，仍有微量成交价贡献，但因继续执行时间遗较小不确定性，市场交投重返长时间，但现货报价整体持稳于贴水20-升水10元/吨区间内，月劣不断扩大后接货商接货意愿显著弱化，多出较少相接市场活跃度比较偏弱，整体成交价更为一般，成交货量略不及上周。本周广东0#现锌对沪锌1904合约升水120-200元/吨，粤市较沪市由上周的贴水80元/吨附近并转至贴水70元/吨附近。

周内市场交投情绪经常出现更为显著的变化，周初市场货源充足情况下，当月次月 月劣较小，市场销售积极性较高，多以04合约贴水成交价，转入周中，预示增值税上调消息蔓延，近月价差不断扩大之下，市场操作者比较慎重，所持货商争相持货从容，随后贸易商间不存在投机套利机会，部分所持货商尝试性挺价，变换期锌焦点沉降，下游订购意愿亦有转好，市场交投逐步活跃，升水亦随之走高。整体成交价逐步转好，好于上周。

本周天津市场0#现锌对沪锌1904合约升水30元/吨至升水170元/吨附近，津市较沪市由昨日的贴水60元/吨附近不断扩大至至贴水150元/吨附近。炼厂长时间销售，两会增值税上升性刺激之下，近月劣不断扩大，所持货商有所惜售，尝试性挺价，北方天气污染虽有一定恶化，但步入会议，下游整体动工积极性原有仍未明显提高，所持货商销售压力仍旧较小，市场销售情绪仍展现出更为分化，其中驰宏，百灵，红烨等品牌持货商报在对1904合约升水30-100元/吨附近，而紫金持货商则比较挺价，报在对1904合约升水170元/吨附近。

整体来看，周内下游订购改以刚刚须要居多，成交价未经常出现明显好转。锡：本周伦锡保持高位盘整，但常有小幅回升。

主要原因是本周美元大幅度走强，导致伦锡上方承压，但由于印尼锡锭出口问题仍未解决问题，伦锡库存仍保持历史低位，承托伦锡走势。本周四伦锡收盘价为21485美元/吨，较上周同期暴跌150美元/吨。成交量1173手，持仓量18896手，较上周同期减少379手。

印尼方面若无涉及消息面爆出，预计伦锡下周将保持高位。本周沪期锡主力1905合约，因现货市场库存充裕，下游买兴不旺，更为重要的是，两会政府工作报告宣告增值税降税3个百分点，造成沪期锡大幅度走低，从150000元/吨上方一路下跌至147000元/吨附近。本周五以147140元/吨收盘，较上周五暴跌3930元/吨，跌幅2.6%。

成交量93790手，持仓量30368手，较上周同期增加3954手。本周主要由于多头离场，造成沪期锡走跌，目前跌穿前期平台147500元/吨附近的支撑位，下周或将不存在之后回升的风险。本周沪锡现货价格波动下跌，累计周五主流成交价于147500-149500元/吨，均价较上周五暴跌750元/吨。

因现货市场既有库存较高、节后市场需求不欠佳造成沪期锡走势难以为继，本周沿袭跌势并暴跌所有均线承托，周五迫近147000元/吨一线。不受此拖垮，沪锡现货价格焦点屡屡下跌，有一点注目的是，市场升贴水经常出现明显改善，周五套盘货云锡对1905合约升水1200元/吨，普通云字升水500元/吨，小牌平水。这主要由于本周内政府月宣告年内将上调增值税3%，该消息性刺激部分冶炼厂和贸易商惜售手中库存，市场低价货也更为难觅；随着期价暴跌，现货价格随之显得更为抗跌，原本的贴水格局较慢改变为平水及升水状态。

成交价方面，因近期价格正处于上行地下通道，下游从容情绪较轻，周内整体成交价氛围沉闷，低价货比较不受注目。镍：本周美元指数走势强大，周四冲高97.71，超过将近一年半高位。主要因本周美国经济数据展现出较好，ISM非制造业指数、新屋销售争相优于预期和前值，以及欧元区货币大幅度暴跌，提振美指大涨。

前半周，中美贸易谈判向好，美国减缓对华加征关税，宏观氛围稍变暖。以及国外淡水河谷矿和FENI厂经营经常出现状况，供应增加忧虑提振市场情绪。外盘前半周沿袭涨势，大大冲高，创下近半年高位13765美元/吨。

周中多方受到影响情绪消化，伦镍高位承压，多空双方慎重，收于十字星。后半周不受美元大大走高抨击，以及印尼和国内镍生铁加快投产影响，空头转入，伦镍下跌，沾平周内全部涨幅。累计周五15:04左右，伦镍收盘13085美元/吨。

本周伦镍收于小阴线，上影线较长，持仓量减4065手至22.4万手，KDJ开口趋拢。本周内盘某种程度不受中美贸易关系恶化，国内降税政策性刺激，前半周多头信心大幅提高，沪镍波动走高，中间返摔5日线很快修缮，周中一度碰低10.67万元/吨。

但后半周急遽暴跌，不受镍生铁供应减少以及不锈钢下游消费忧虑，以多头利润真相大白居多，部分新的空头转入，皆收于大阴线。本周沪镍收于大阴线，主要是多头减仓，持仓量减半4.2万手至27.1万手，KDJ开口向上。现货市场，俄镍较无锡1903合约周皆升水120元/吨，较上周小幅不断扩大50元/吨。

进口窗口持续重开，无大量货物转入国内，国内库存整体保持低位。本周金川镍较无锡1903合约周皆升水750/吨左右，较上周升水不断扩大400元/吨，主要因近期金川货源较紧绷，贸易商寄予厚望后市升水继续走低，销售慎重。本周拿货情况整体一般，价格大起大落，下游拿货慎重，多按须要拿货，显镍经济性不如其他替代品，由于邻近交割日，虽询货人较多，但贸易商慎重销售，对下游报价较多。

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